亚洲城体育app- 涪陵榨菜目前净利润增长呈负增长,销售费用大幅增加,压缩了净利润。。

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涪陵榨菜目前净利润增长呈负增长,销售费用大幅增加,压缩了净利润。。

原题:涪陵榨菜净利润增速现负是突破库存扩张产品线的好办法:《证券日报》发布2019年年报,2019年实现营业收入19.9亿元,同比增长3.93%;净利润6.05亿元,同比下降8.55%;扣除非净利润5.63亿元,同比减少11.75%,基本每股收益0.77元,公司计划每10股派发现金股利3元(含税)。公开数据显示,2015年至2018年,涪陵榨菜净利润同比增长率分别为19.23%、63.46%、61%和59.78%,而2019年为-8.55%,为5年来涪陵榨菜净利润首次出现负增长。

涪陵榨菜2019年业绩不理想的原因是什么?年报显示,涪陵榨菜2018年销量为14.44万吨,2019年销量为13.85万吨,下降约4.09%,营业收入同比增长3.93%,显示其2019年平均销售单价高于2018年。2011年至2018年,涪陵榨菜年销售量由9.8万吨增加到13.85万吨,增长41.33%。但涪陵榨菜主营业务收入由7.05亿元增加到19.9亿元,增长182.27%。据中信建投证券统计,2008年以来,涪陵榨菜价格上涨了12倍,最近一次是2019年10月,涨幅约为10%。

这一系列数据似乎表明,提价策略已不适应当今的市场环境。涪陵榨菜表示,业绩下滑的主要原因是去年国内宏观经济增速放缓,公司产品销售市场快速调整变化,传统渠道销售下降,部分地区销售出现无序,导致公司产品销量同比下降。为了适应市场的调整和变化,公司实施了渠道创新、下乡自主推广、品类和销售队伍裂变的销售战略。销售费用同比增加,销售费用增加,导致公司净利润同比下降。数据中也清楚地反映了这一原因。2019年,涪陵榨菜销售费用4.07亿元,同比增长45.03%。

由于销售费用大幅增加,净利润受到挤压,特别是部分费用在年末确认,导致2019年第四季度归属于母公司的净利润同比大幅下降。截至2019年底,涪陵榨菜拥有1600多家一级经销商客户,在全国设有8个销售区域和67个办事处。根据太平洋证券研究报告的判断,随着渠道的有序下沉和扩张,以及品类扩张和精品战略的推进,预计2020年涪陵榨菜的性价比将有所提高,渠道战略将更倾向于刺激实际销售,预计销售费用比将出现峰回路转,利润弹性较大。

虽然优化渠道去库存的销售成本大大提高,但涪陵榨菜的库存却被大大消化。2019年涪陵榨菜库存为2055.17吨,较2018年的9088.75吨下降77.39%,主要原因是实现了产品日期新鲜和主动去库存。中国食品行业分析师朱丹鹏认为,涪陵榨菜的整体促销是基于多次涨价后形成的渠道库存。因此,渠道库存的增加改变了整个营销体系,如人员的增加、经销商的增加和促销的增加,侵蚀了很多利润。太平洋证券研究报告显示,截至春节末,涪陵榨菜的渠道库存已恢复到合理的低位。

后来,受疫情影响,终端库存快速去库存,但公司开工率不足,无法正常发货,导致渠道库存进一步去库存,目前处于较低水平,不到一个月。库存优化有利于公司价格体系的调整,也有利于打消经销商的疑虑。库存优化后,公司为轻负荷提供了长期业绩改善的基础。据开元证券介绍,目前去库存工作已经完成。考虑到良性库存和渠道下沉带来的利润增长,预计2020年业绩低谷已经过去,实现两位数增长。除了小芥菜去库存外,涪陵榨菜在2019年的品牌建设上也做了很多努力,如挖掘吴江芥菜“运动食盐补好搭档”的全新产品价值点,马拉松赛事的跨境营销,并通过不断开展产品试吃体验营销、终端标准化展示等品牌传播活动和“汇通”品牌影响力,进一步提升“吴江”在餐饮和风味食品行业的品牌地位,吸引和改造新一代成为吴江的主要消费者。

到目前为止,泡菜产业仍然是一个小产业,开元证券估计泡菜产业实际产值为70亿元。相信涪陵榨菜未来发展的长期逻辑在于品类扩张,小榨菜将走向大乌江。要实现“乌江百亿”的目标,必须扩大泡菜的种类。涪陵榨菜年报表示,将继续扩大和延伸公司的产品线,推动公司从“小吴江”向“大吴江”的发展,把公司打造成餐饮和风味菜行业的绝对领导者。朱丹鹏认为,随着国民健康意识和健康知识的不断提高,泡菜整体增长空间不大,公司需要资本的杠杆作用来杠杆外部驱动力,实现多元化布局。

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